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机构：申万宏源扣问

扣问员：王珂/李蕾/杨海晏/刘建伟

事件：公司发布2025 年一季报，Q1 已矣营收3.43 亿元，yoy34.07%；归母净利润0.36 亿元，yoy37.11%；扣非净利润0.33 亿元，yoy34.19%。事迹施展稳健预期。

点评：

激光/光学智能装备及激光居品收入加多，带动公司营收yoy30%+；受激光器业务拉动，25Q1 订单yoy89%。公司 2025 Q1 已矣新接订单东说念主民币5.85 亿元，较客岁同期增长89.38%。受益于激光器在各行业哄骗中的国产替代需求日益增长，同期激光器在耗尽级哄骗界限保抓考究的增长态势，使得公司相关业务订单界限已矣较快增长。

多业务布局，保险公司营收及利润快速增长。

1）新动力业务：①锂电：2025 年，公司将抓续向客户请托500 瓦MOPA 脉冲激光器居品。同期入部属手优化更高功率的激光器居品，进一步为客户降本增效。②光伏钙钛矿：2024年公司取得行业多家钙钛矿客户百兆瓦量产线订单，部分已完成请托。2025 年公司将抓续追踪行业发展经过，迟缓取得更多订单以及完成2024 年订单的请托任务。

2）光电模组检测业务：①XR 检测：公司抓续勾通客户研发、完善多款XR 相关检测成立。

当今多个样貌为独家供应；②录像头模组检测：2024 年公司抓续获到手机录像头相关检测成立相关样貌订单，部分2024 年下半年获取订单需在 2025 年链接完成请托验收；③VCSEL 模组检测：2025 年公司将抓续在光电有源器件检测上抓续深耕，进一步优化VCSEL 模组检测成立，为客户提供更高检测着力的搞定决议。

3）被迫元器件及FPCB 钻孔业务：①被迫元器件：公司在前代激光调阻机居品取得市集充分招供后入部属手斥地第二代居品。公司预测新一代激光调阻机可进一步栽培调阻着力与精度，知足客户对出产着力与良率更高追求。②FPCB 钻孔成立：公司研制的 FPCB 激光钻孔机可用于柔性电路板买通孔与打盲孔的加工需求。2024 年，公司的居品已发往部分行业知名企业现场进行试用且已在客户现场已矣入口成立沟通加工规矩。2025 年公司将抓续推动居品更变，鼓动 PCB 激光钻孔成立界限已矣更多技巧替代及国产替代。

盈利预测及估值：看护盈利预测，预测 2025-2027 年归母净利润鉴别为 1.88、2.50、3.17亿元，对应 PE 鉴别为 25、19、15X。讨论到公司依托自主激光技巧，布局耗尽电子、数据中心、通讯基建、新动力车、锂电及AR/VR 等界限，提供全场景光学搞定决议，以“激光+”计谋推动产业升级，预测公司改日保抓较快增长趋势，因此，看护买入评级。

风险教唆：行业景气度放缓、行业竞争加重、光学检测等新业务放量不足预期的风险等。

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